冬季恋歌

碧桂园服务半年报：利润止跌向好，经营提效与PARA落地形成双重支撑_我的网站

一 |     爆炸发生后，全世界的天体物理学家都把他们的望远镜转向了这场壮观的“表演”，从各种宇宙的有利位置观察它的发展。    　　在物业行业整体承压的背景下，碧桂园服务（06098.HK）于8月26日正式发布2026年中期业绩。在接下来的一周里，当他们警惕地研究这个事件的闪亮的余辉时，他们对这个伽马射线暴似乎是如此的完全明亮感到震惊。最终，这个奇观的纯粹强度为它赢得了一个合适的名字，以配合它的机器人名称GRB221009A：B.O.A.T.--“有史以来最亮的”。这份财报，不仅是一组财务数字的更新，更是对2025年发布会上管理层“2026年净利润止跌回升”业绩指引的首次检验。

二 | 　　财报数据显示，2026年上半年碧桂园服务实现营业收入245亿元，同比增长5.7%；归母核心净利润16.2亿元，同比增长3.2%，实现止跌回升。

三 | 美国西北大学的天文学家Jillian Rastinejad在一份声明中说：“这个GRB是一个非常罕见的事件。　　利润修复的底气，首先来自风险的出清。"它是如此之亮，以至于它两次触发了Swift 伽马射线望远镜，并使探测器完全饱和--这是我在观察伽马射线源的过程中从未见过的。”那么，这个破纪录的爆发的根源是什么？科学家们推断，也许是一些同样令人费解的极端现象。截至目前，主要的假设是这个GRB是由一颗古老的恒星在转变为一个巨大的黑洞时死亡产生的。这里的想法是，在遥远的宇宙中，一颗巨大的超新星可能刺激了一个黑洞的诞生，而众所周知，黑洞会喷出几乎以光速飞行的最高粒子射流，也许这个黑洞的射流会将其内容喷向地球。过去两年，商誉是悬在碧桂园服务头顶最大的不确定性。2025年，公司对满国环境剩余商誉全额计提减值约9.689亿元。

四 | 马里兰大学的天体物理学家Brendan O'Connor在一份声明中说：“我们认为这是一个百年一遇的机会，可以解决有关这些爆炸的一些最基本的问题，从黑洞的形成到暗物质模型的测试，”他帮助最初观察了GRB。

五 | 此外，如果这个爆发真的像科学家们想象的那样与深渊的起源有关，它可以为我们提供宝贵的见解，了解物质在接近光速时的表现，恒星如何坍缩到难以想象的密集空隙中，以及在更广泛的意义上，在我们自己的星系之外的星系中可能是什么情况--B.O.A.T.诞生的遥远境界。

六 | 彼时，公司首席财务官田田明确表示：“预计除满国环境外，其余其他历史收并购形成的商誉余额进一步减值的风险是可控的。”进入2026年，上半年未再有重大商誉减值事项。从主动排雷到轻装上阵，风险大致出清的信号已然明确。

七 | 然而，值得一提的是，每一个参与研究这个GRB的人在做出最后的原因声明之前都是超级谨慎的。

八 | 　　比利润修复更有说服力的，是公司用持续兑现承诺的实际行动。研究小组仍在观察该事件的“余辉”，以确定死星；黑洞理论是否站得住脚。2025年3月，碧桂园服务宣布不低于5亿元的回购计划。

九 | “鉴于大多数其他长GRB是由大质量恒星坍缩造成的，我们完全有理由相信，我们将找到超新星的直接证据，”Rastinejad说。截至2026年2月12日，公司累计回购87，996，000股，总代价约5.03亿元，全部完成注销。“但是这将需要更多的工作和时间来确认，而且宇宙可能总是让我们感到惊讶。”GRB也可能与其他宇宙奇观有关。进入2026年，回购仍在继续。例如，持续时间较短的GRB只有几分之一秒，往往来自于中子星的碰撞--恒星体的碰撞。上半年已完成回购3499.5万股，回购金额约1.9亿元。不过，从好的方面来看，由于这个GRB非常明亮，而且处于起步阶段，科学家们希望能够对它进行几个月的监测。一个月后，Rastinejad预计该事件的证据将消失在太阳后面，但是一旦它在明年初再次出现，他说：“我们将兴奋地看到GRB是一个混乱的'幼儿'。　　在分红端，管理层再次表示，保持2026财年分红预期不低于15亿元。然后，我们将准备好并等待用相机捕捉它。”“这个GRB的破纪录性质在很大程度上重振了更大的观测界，”Rasinejad说。回购与15亿分红共同构成了碧桂园服务“派息+回购”的股东回报策略。“每个人--甚至那些通常不研究GRB的人--都试图将他们的探测器对准它。

十 | 这不是一次性的市值管理动作，而是管理层以真金白银兑现“说到做到”承诺的持续性制度安排。市场投资机构对这一组合策略给予了积极评价。摩根士丹利7月发布物业行业研报称，行业整体股息率平均约达6%，颇具吸引力，其中碧桂园服务和绿城服务尤为突出，分别高达9.5%和6.8%。　　利润修复只是起点，如何守住底盘才是更长远的考验。管理层在业绩发布会上透露，公司正以PARA战略夯实项目服务履约能力，将科技嵌入运营全链条，推动精细化运营从理念落地为日常，在稳固毛利率水平的同时，加速物业管理体系的智能化升级。　　深化精细化运营，关键在于项目健康度管理。作为其中的一员，看着这个故事如何展开，这是一件美丽而超现实的事情。 碧桂园服务以此为抓手，通过动态评估与分类施策，持续优化资产结构。”一方面，美国宇航局在国际空间站上的仪器，如NICER X射线望远镜和一个被称为轨道高能监测警报网的日本探测器都参与其中。

十一 | 然后有两个独立的团队，一个由Rastinejad领导，另一个由O'Connor领导，利用智利的地面双子座南望远镜。上半年，公司超80%的低利项目利润实现提升，同时投入超4000万元用于低满意度项目的品质改进，业主满意度较2025年提升13个百分点。在有序退出50余个持续亏损项目的同时，公司新增签约并入场项目超过600个。“有进有退”之间，项目底盘更健康、更有韧性。而这只是触及了谁在盯着这个电爆的表面。

十二 |  　　智能化升级则是系统性工程。 碧桂园服务正以“人+智能体+机器人+智能物联”四力并行的PARA协生模式，重塑服务流程。虽然每周都会捕捉到几次爆炸性的GRB爆发，但西北大学的天体物理学家方文辉（音译）强调说："只要我们能够探测到GRB，毫无疑问，这个GRB是我们所见过的最亮的GRB，是10倍以上的。"同样令人好奇的是，这样的高能射线能够在长达24亿年的旅程中幸存下来，首先到达我们的星球。PARA不是又一套系统或硬件，而是重构物业服务生产关系的全新范式。正如美国国家科学基金会的NOIR实验室所说的那样，科学家们想知道这个爆发所发出的粒子是如何"违背我们对物理学的标准理解"的。为了弄清这一切，很有希望的是，科学家们认为这个爆发比你的普通GRB更接近地球。据介绍，智能体构建了“24小时服务响应+决策辅助”核心能力，已深入运营收缴、外呼、工单等环节，驱动运营自动闭环；机器人承接保洁等日常高频标准作业，公司自主研发并量产的清洁机器人“零号居民”已落地服务超4700楼栋；AIoT应用则实现运营可感知、可分析、可管控，系统性地驱动降本增收与服务提效。在此基础上，PARA模式持续推动人的能力跃迁与价值回归，助力服务品质整体提升。

十三 | 这意味着我们可以从它那里收集到很多细节，否则可能会因为太过微弱而无法看到。以武汉碧桂园生态城·东境项目为例，PARA战略落地推动项目的业主满意度、收费率指标均实现两位数增长，充分体现了科技赋能对客户价值的可量化提升。意大利巴里理工大学的天体物理学家Roberta Pillera在一份声明中说：“尽管这种接近也可能部分地解释了为什么它对我们来说显得如此发光，但无论距离远近，它也是有史以来能量最强和最发光的爆发之一，这使它变得更加令人兴奋。　　规模底盘夯实的同时，社区增值服务加速向市场化转型，业主生活服务持续发挥引领作用，专业经营与资源管理业务协同推进，多元场景协同发力之下，增长空间进一步打开。

十四 | 上半年，碧桂园服务的社区增值服务收入约23.08亿元，同比增长约18.3%，占总收入比例约9.4%。

十五 | 从业务结构来看，零售、新能源、酒类等核心板块均录得可观增长，同比增幅分别为46%、48%及32%。”正如美国宇航局简单总结的那样，“另一个如此明亮的GRB可能在几十年内不会出现。两轮新能源充电桩业务在存量社区深耕与外部市场拓展两方面均取得显著突破。

十六 | 截至2026年6月30日，运营插座总数约83万个，服务覆盖社区超6035个，累计服务人次突破2.3亿次。社区增值服务持续释放积极信号，展现出较强的经营韧性与客户粘性。　　综合看碧桂园服务此次中期报告，利润端呈现止跌迹象，精益运营深入推进，PARA协生模式进入落地阶段，市场拓展与社区增值服务亦取得积极进展。

十七 | 多维度经营信号叠加，交叉验证了公司此前的经营指引方向。分析人士认为，随着精益运营的持续深化与PARA战略的规模化落地，下半年经营动能有望进一步释放，全年利润止跌回升具备基本面支撑。责任编辑：刘万里 SF014。

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Published on:03:22:31