A | 来源：险企高参 原标题：规模也有代价，手回集团上半年分红险首年保费暴增超400%，毛利反降6.7%！一边增加营销开支，另一边大幅削减行政开支… “报行合一”压低佣金率，预定利率调整又催着人身险产品不断切换。 2024年7月6日，新加坡总理黄循财出席新加坡青年志愿团队10周年庆嘉年华。
B | 以下内容为新加坡眼根据国会英文资料翻译整理：国家青年理事会主席兼首席执行官，我的内阁和国会同事们，青年团领导和志愿者们女士们、先生们早上好，很高兴能来到这里参加青年志愿团队十周年纪念活动。成就这对青年志愿团队来说是一个非常重要的里程碑。对一家主要靠保险公司佣金吃饭的保险中介来说，这两股力量一头挤收入，一头赶市场，留出的腾挪空间并不宽。 “报行合一”压低佣金率，预定利率调整又催着人身险产品不断切换。当然，对我个人而言，它也有着特别的意义。因为10年前我在文化、社区及青年部（Ministry of Culture, Community and Youth，简称MCCY）时，我们成立了青年志愿团队。
C | 对一家主要靠保险公司佣金吃饭的保险中介来说，这两股力量一头挤收入，一头赶市场，留出的腾挪空间并不宽。当时我们的目标是为年轻人提供更多机会，在社会上产生积极影响，并帮助塑造我们未来想要的新加坡。 手回集团有限公司却在2026年上半年打出了一轮“反攻”。首年保费22.1亿元，同比增长41.6%；总保费55.9亿元，同比增长12.0%；公告所列收入6.27亿元，同比增长13.1%。我相信，我们的青年人有着理想主义、活力和激情，能够让新加坡，甚至让世界变得更美好。
D | 只要给予机会，你们所有年轻人都会挺身而出。
E | 其中，分红类产品首年保费达到12.3亿元，同比增长超过400%，对应收入同比提升超过250%。 往往机遇与挑战是并存的，如果将手回集团上半年成绩单再往下翻，会发现新其盈利有所收窄：报告期内，该司收入增加7257.3万元，毛利反而减少1310万元至1.84亿元；营业成本增速达到23.9%，比收入快了10.8个百分点；毛利率由35.5%降至29.3%。 换句话说，手回集团靠分红险冲出了规模，却被拿下这轮增长的成本拖住了脚步… 夹缝突围： 分红险成了意外杀出的“黑马” 手回集团的生意并不复杂。小雨伞连接消费者，咔嚓保连接保险代理人，牛保100连接企业客户和业务合作伙伴。公司通过三个平台分销保险产品，主要收入来自保险公司支付的佣金。当初提出成立青年团的想法时，我不确定会得到怎样的回应。我也不确定会有多少人前来响应，或者这种影响力是否能够持续下去。2026年上半年，保险交易服务收入占总收入98.5%，保险技术服务只占1.5%。 截至2026年6月末，公司与超过100家保险机构建立合作，累计分销保险产品超过2200款，平台累计推出超过14个产品IP。因此，在很多方面，成立青年团当时是对未知领域的一次信仰飞跃。我们最初的青年志愿团队是由90名志愿者组成的。这并不是一个很大的团体。但我们认为，无论人数多少，开始得好才是最重要。确保每个参与者都有良好的经验，随着时间推移，青年人中会有积极的反馈，口碑传播开来，我们可以有机地发展和壮大。我很高兴看到，在过去的10年里，这确实发生了。从最初的90名志愿者，至今我们已经拥有超过30,000名青年团志愿者了。你们参与了广泛的志愿活动，涵盖从心理健康到关怀老人、环保以及帮助特殊需求群体等各个领域。在国家需要的支援时候，你们挺身而出。
F | 庞大的产品池给了手回集团快速换挡的条件。例如，在新加坡疫情期间，许多像你们这样的青年团志愿者：为弱势群体分发食物。市场偏好转向分红险后，公司能够迅速调动三大平台和渠道资源，把新产品推向消费者、代理人和业务合作伙伴。 这个收入结构决定了手回集团很难避开“报行合一”的影响。佣金率往下走，同样规模的保费能够换回的收入就会变少。公司2025年上半年已经吃过一次苦头。为露宿者翻新庇护所，为我们的医护工作者和移民工人打包关爱包。
G | 当期首年保费约15亿元，同比仅下降0.6%，总保费约49亿元，同比增长25.7%，但收入同比下降21.2%，经调整利润下降49.0%。甚至还与孤独的长者结为朋友，帮助他们不被遗忘，特别是那些在家中孤立的长者。在过去的十年里，许多人与我们一起走过了青年志愿团队的发展和建设之路。 保费还在增长，收入和利润却掉了下去。
H | 矛盾指向佣金率、产品结构和市场需求。 预定利率调整给了手回集团另一次选择。当然，我和MCCY的领导团队都非常高兴能看到自我任职以来的所有部长们，今天都在这里。
I | 接过我的接力棒分别是傅海燕部长，然后是唐振辉部长。
J | 今天我们齐聚一堂来支持你们。我们在国家青年理事会有一个优秀的团队，首席执行官David和团队主管KK。2025年上半年，分红类产品首年保费只有2.41亿元。他们都是我招募的，并且已经留任了10年。到2026年上半年，该项规模已达到12.3亿元，增加近10亿元。在座的许多社区合作伙伴，学校领导和工作人员，以及国家青年理事会的工作人员们。我非常感谢你们。分红型产品以较低保证利益配合浮动收益，在预定利率动态调整环境下获得更多市场需求。手回集团随即把营销资源转向长期寿险，分红险也由补充产品跃升为增长主力。 变化很快落进收入表。当然，还要感谢青年团的所有志愿者，包括今天与我们同在的整个十年里的志愿者，包括几位先锋队的成员。所以，谢谢大家。干得好！再次祝贺青年志愿团队成立十周年！青年共同推动新加坡前进明年我们将庆祝SG60，也就是新加坡独立60周年。
K | 这是我们国家建设道路上的一个里程碑。长期寿险收入从1.25亿元增至2.32亿元，同比增长85.9%，占保险交易服务收入的比重由22.7%升至37.5%。这是庆祝我们成就的时刻，也是尊重过去几代人的机会，正是他们使我们走到了今天这一步。但同时，这也是一个展望未来、思考我们如何建设未来新加坡的机会。曾经挑大梁的重疾险收入降至2.08亿元，同比下降17.2%，收入占比由45.6%降至33.6%。在我们进行“新加坡携手前进”（Forward Singapore）的过程中，我们听取了许多年轻人的意见。
L | 你们向我们分享了对一个更新的新加坡梦想的期望。医疗及其他保险收入下降6.9%至1.04亿元，短期保险收入则增长19.3%至7510.5万元。一个以价值观、团结和目标为基础的社会。一个社会，提供各种机会，让你以不同方式追求自己的抱负和梦想。我们也希望在新加坡，每个人都能成为自己最优秀的版本。我和我的团队将努力实现这些共同的愿景。但我们不能独自完成这个任务。 分红险杀了出来，寿险和重疾险的位置随之改写。手回集团在公告中给出的解释很直接：营销资源更多集中于长期寿险，重疾险市场需求收窄，部分定制重疾产品迭代未达预期。我们也需要你们的帮助。你们每一个人都将在书写新加坡故事的下一章中发挥作用。我知道，许多青年志愿团队的志愿者已经在为此努力。比如，我在2014年遇到的Sheila Manokaran。 还有一个容易被保费增速遮住的变化。
M | 我想今天Sheila也在这里。2025年上半年，定制产品首年保费约7.99亿元，占全部首年保费超过51%；2026年上半年，该项保费约7亿元，占比降至31.9%。她是青年志愿团队志愿者先锋队的成员之一，就是我刚才提到的那90位志愿者之一。
N | 规模的代价： 每100元收入，要先付出70.74元营业成本 分红险接住了收入，却没有接住毛利。她从青年志愿团队毕业后，为儿童癌症基金会组织了一场捐赠活动，为该基金会筹集了55,000新元。而她并未止步于此；她继续为其他活动如紫色行动做志愿者。她回馈培养她的社区，如今她与自己的母校ITE合作，为ITE学生开发实习机会。她还是青年志愿团队咨询委员会的成员。除了全职工作，她还是River Valley Irregulars的联合创始人，这是一个为年轻人提供寻找工作、实习机会以及与其他志同道合人士合作的平台。Sheila，我不知道你是如何找到时间做这一切的。但是，干得好，感谢你的贡献！像Sheila这样的许多青年志愿团队领导和志愿者们不仅在青年团项目期间做出了巨大贡献，甚至在毕业后继续志愿活动，继续对我们的社会产生积极影响。因此，感谢每一位不辞劳苦，帮助建设更美好新加坡的人。政府将为年轻人提供更多贡献的机会。
o | 2026年上半年，手回集团保险交易服务收入为6.18亿元，同比增长12.5%；该分部毛利只有1.77亿元，同比下降8.3%，毛利率由35.2%降至28.7%，下降6.5个百分点。
p | 技术服务走出了另一条曲线。上半年手回集团保险技术服务收入由506万元增至915.6万元，同比增长80.9%；毛利由336.4万元增至622.2万元，增长85.0%；毛利率由66.5%升至68.0%。这就是为什么我们最近设立了青年委员会，由国家青年理事会协调。不过，915.6万元收入放进6.27亿元总盘子里，尚不足以托起第二增长曲线。
q | 压力仍集中在保险交易服务。公司的营业成本包括向保险代理人、持牌经纪及代理公司支付的佣金，支付给自媒体流量渠道的推广费，员工薪酬，以及数字签名、电子认证、健康评估和反欺诈识别等技术服务成本。这些由青年主导的委员会将讨论你们关心的问题，并提出建议，帮助我们在新加坡做得更好。
r | 到目前为止，我们已经设立了四个委员会，分别关注以下领域：财务安全、职业和终身学习、数字福祉以及环境和可持续发展。 随着长期寿险放量，该司营业成本由3.58亿元增至4.44亿元，同比增长23.9%。金额增加8567.3万元，已经超过同期7257.3万元的收入增量。这些委员会已经开始运作。这正是毛利减少的直接原因。 将报表换成每100元收入的视角，成本挤压更直观。事实上，他们自去年11月以来就一直如此。他们每月会面，深入了解这些问题，集思广益，甚至与政府机构讨论政策选择。2025年上半年，每100元收入需要支付64.55元营业成本，还能留下35.45元毛利。2026年上半年，营业成本升至70.74元，毛利只剩29.26元。 手回集团在公告中称，为把握分红型寿险的市场机会，公司增加渠道推广和佣金开支，以抢占市场份额。其中一些委员会还在自行组织学习之旅。
s | 这种打法短期可以换取保费与收入，代价则立即落入毛利率。例如，负责数字福祉的青年委员会最近发起了一次访问谷歌公司，了解该公司在其平台上建立信任和安全性方面所做的工作。 毛利率下行已经延续多个报告期。在可比的上半年口径中，手回集团整体毛利率由2024年上半年的39.2%降至2025年上半年的35.5%，2026年上半年只剩29.3%；2025年全年毛利率也已降至32.9%。成本端对毛利的挤压正在加重。
t | 这些青年委员会，共四个，将在下个月的首届青年政策论坛上展示他们的想法。 由此看，分红险解决了手回集团“卖什么”的问题，尚未解决“怎样更赚钱”的问题。
u | 他们将与我分享这些想法，我期待听到他们的发言。只要佣金率承压、渠道费用维持高位，保费扩张就可能继续伴随毛利变薄。青年委员会只是年轻人贡献的一种方式，我们将为大家提供许多其他机会，让你们继续回馈社会，共同塑造我们的未来。
v | 峰回路转： 利润降幅接近九成，经调整利润却增长11.5% 毛利下滑，手回集团为何还能交出增长11.5%的经调整利润？答案藏在利润表下半段。青年志愿团队的下一个目标现在，尽管政府正在开发更多青年参与的途径，青年志愿团队本身也应该更新其吸引年轻人的方法。
w | 让我简要提出青年团可以考虑的三个领域。 先看最吓人的数字。2026年上半年，手回集团期内利润为7163.3万元，同比下降89.2%；2025年同期则高达6.65亿元。两者相差5.93亿元。 2025年同期6.65亿元利润中，有6.19亿元来自上市前优先股公允价值变动形成的金融工具账面值变动收益。首先，让年轻人更容易迈出志愿服务的第一步。今天，当青年人报名参加青年志愿团队的常规志愿服务项目时，至少主要项目，他们通常需要每月至少投入约8小时，连续3个月。这是一个很大的承诺，青年人面对课业、实习和课外活动等多重任务。并不是每个人都能够为志愿服务做出如此长期的时间承诺。该项目不涉及现金收支，也不属于经营性损益。
x | 因此，青年志愿团队已经开始一些时间承诺较少的小型项目，让年轻人能够迈出第一步，体验志愿服务的味道。因此，我鼓励青年志愿团队继续朝这个方向发展，开发更多的小型志愿服务项目，让年轻人可以参与一些规模不那么大的活动，他们可以在准备好后考虑更多的参与。优先股已经在公司股份上市时转换为普通股，今后不会继续产生同类变动。 把这项特殊收益、股份支付和上市开支剔除后，结果恰好反了过来。经调整利润由6573.8万元增至7331.7万元，增加757.9万元，同比增长11.5%。其次，我鼓励青年志愿团队开发更多青年可以参与志愿服务的领域。报表利润暴跌和经调整利润增长同时出现，原因并不复杂，只是比较口径不同。 不过，经调整利润增长也不能直接等同于主营盈利能力全面修复。你们已经在8个领域开展了志愿服务项目——心理健康；环境保护；特殊需要；老年人；社区关怀；客工；青少年；以及儿童和家庭。
y | 2026年上半年，经调整利润率为11.69%，较上年同期的11.85%下降0.16个百分点。
z | 利润金额增加，单位收入带来的经调整利润没有增加。
| 营业利润由6162.3万元增至8282.5万元，增长34.4%。这些领域涵盖了广泛的范围。不过，我认为仍然有发展的空间。例如，为了更好地支援老年人——这是你们现有的重点领域之一，青年志愿团队在帮助老年人进行健康筛查方面发挥了重要作用。拆开这2120.2万元增量，毛利减少1310万元，销售及营销开支增加603.7万元，研发开支增加62.3万元；一般及行政开支减少2301.4万元，其他净收入增加1800.7万元。
| 正负相抵后，营业利润才得以向上。
| 费用科目的方向也不一致。销售及营销开支由6110.8万元增至6714.5万元，同比增长9.9%；研发开支增至2356.8万元，同比增长2.7%；财务成本为29.3万元，同比增长32.0%，但绝对金额较小。
| 一般及行政开支则由5328.5万元降至3027.1万元，降幅43.2%。然而，良好的老龄化不仅仅涉及身体健康。公司解释，2026年不再产生上市开支，股份支付减少，同时采取节流措施，办公室管理开支下降。我们知道许多老年人独自生活，如果没有得到有效的参与，他们可能面临心理健康问题或社会孤立的风险。因此，青年志愿团队还可以做更多的工作，比如与这些老年人建立友谊，鼓励他们走出家门，并帮助他们保持有意义的参与。 员工成本也由7087.8万元降至6867.4万元，下降3.1%。这只是一个例子。我相信，还会有许多其他的想法来拓展年轻人积极影响的空间。但员工总数由704人增至744人，薪金、工资及其他福利增长2.6%至6419.3万元。第三点，我鼓励青年志愿团队举办更多海外探险活动。员工成本下降主要来自股份支付由594.2万元降至168.4万元，不能理解为公司少招人或普遍降薪。青年志愿团队已经派遣志愿者前往东盟国家、中国和印度等地进行探险项目。我认为相当多的青年志愿者领袖已经有机会参与其中，并且在这趟旅程中获得了非常棒的经验。 另一个助力来自资金端。
| 在疫情之前，我们每年大约会组织探险项目，让约4,000名青年参与。这些项目在疫情期间暂停了。现在疫情结束了，我们也已经恢复了这些项目，但我们还未能像之前那样组织这么多的海外探险。其他净收入由266.8万元增至2067.5万元，增幅674.9%。去年，我们只有大约2,000名青年出国，这大约是疫情前的一半水平。因此，我们需要做得更多，设计更多有吸引力的海外项目，并鼓励更多年轻人参与，以便他们能够从中受益。其中，金融资产未实现公允价值收益为1442万元，利息收入468万元。例如，青年志愿团队可以为我们的年轻人创造更多机会，让他们与各个国家的青年志愿者合作。这样，他们可以建立紧密的关系，拓展网络，并与同龄人建立友谊。随着时间的推移，我们也可以在新加坡以外建立一个更强大的志愿者生态系统。
| 结论总之，我们都知道我们周围的世界正在发生变化，而且这种变化比以往任何时候都更为迅速。毛利少了1310万元，未实现公允价值收益恰好超过这个缺口。 利润表之外，资产负债表留下另一处悬念。在过去的30年里，我们享受了一个相对和平的地区和相对和平的世界。截至2026年6月末，手回集团总资产24.90亿元，较2025年末增长3.4%；净资产13.37亿元，增长2.0%。现金及现金等价物由2.02亿元增至3.28亿元，增长62.8%。表面看，手头现金更宽裕了。 但现金、较低风险理财和存款类金融资产合计约8.15亿元，较2025年末的约8.46亿元减少约3100万元。现金增加的同时，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产由6.22亿元降至5.31亿元。不幸的是，我们现在正处于一个新的竞争与冲突的时代，主要大国之间的对抗加剧，世界局势也在不断分裂。
| 新加坡将不得不应对这些复杂的地缘政治挑战。
| 但这并不是我们第一次面对艰难的外部环境。
| 我们在独立时以及过去60年中多次经历过这样的挑战。部分理财和存款转回现金后，流动资金的形态变了，总量没有同步扩大。 更大的数字在佣金类资产。应收账款由1.15亿元增至1.73亿元，增长50.8%；合约资产由10.57亿元增至11.09亿元，增长4.9%。两者合计12.82亿元，占总资产51.5%。每一次，我们都团结一心，克服了风雨，并变得更加坚强。我们能够做到这一点的关键在于新加坡人之间强烈的团结和信任感。 分红险帮手回集团跑出了夹缝。青年志愿团队对加强这些共同纽带做出了重要贡献，特别是在我们的年轻人中间。你们展示了当我们怀着共同愿景和目标团结一致时，能够实现什么样的成就。成本、佣金和续期现金流，决定这匹“黑马”究竟能跑多远。 AI很热 但916万元技术收入还讲不出“第二曲线” 手回集团在公告中用了较大篇幅讲AI。你们改变了许多人的生活，提升了社区的福祉。你们的动力、热情和服务承诺向我们展示了作为一个坚强团结的民族的意义。
| 公司建设了AI基础设施“磐石”平台，推出销售助手“手小保”和核保方案“手小智”。在这个十周年纪念日，我们不仅庆祝你们的成就，也展望未来，充满信心和希望。
| 公告称，“手小保”覆盖95%的高频内部知识场景，回答准确率超过90%；“手小智”将咨询答疑、资料审核和产品推荐串联起来，核保咨询回复准确率超过90%。让我们以坚定的决心和勇气迎接时代的挑战，信任我们的同胞。让我们携手合作，带领新加坡迈向更加光明的未来。部分研发项目的AI生成代码占比达到90%，项目全生命周期提效接近60%。感谢大家，再次祝贺十周年快乐！以下是英文质询内容：Chairman and CEO of the National Youth CouncilMy Cabinet and Parliamentary ColleaguesYouth Corps leaders and volunteersLadies and GentlemenGood morning and it is very good to be here to mark the Youth Corps’ 10th anniversary.Achievement This is a very significant milestone for the Youth Corps.Of course, it also has very special meaning for me.Because I was at MCCY 10 years ago when we started the Youth Corps.Our aim back then was to provide young people with more opportunities to make a positive impact on society and to help shape the Singapore we want for the future.I believed that our youths would have the idealism, the energy, and the passion to make Singapore, and even to make the world a better place. And that all of you young people would step up if given the opportunity to do so.I was not sure what response we would get when we mooted the idea of Youth Corps. I was not sure how many people would step forward, or whether the impact would be sustained.。 AI还进入质检、内容生产、数据录入、业务审核、产品管理和双录。2026年上半年，“手回闪录”在双录订单中的渗透率超过92%。公司新增运营类账号超过300个，发布专业文章、视频等内容超过6万篇，总曝光量超过1亿次。签约代理人突破3.3万人，业务合作伙伴超过1500家，累计服务投保用户超过441万名。 业务量也传导至售后环节。2026年上半年，公司处理理赔案件8.1万件，其中闪赔案件2.7万件，给付赔款2200万元，平均理赔时效为0.20天；其余5.4万件为协助服务案件。按照公司客户调查，用户满意度为99.8%。
| 这些指标说明平台已经覆盖投保后的服务流程，但无法单独证明AI创造了多少利润。 这些数字证明AI已经进入业务流程，但还不能证明AI成为新的利润来源。保险技术服务收入只有915.6万元，占总收入1.5%。研发开支为2356.8万元，同比增长2.7%。
| 公司没有单独披露AI带来的佣金增量、获客成本下降幅度、代理人转化率或续保改善。
| 责任编辑：曹睿潼。
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Published on:10:43:42